תשואות הגמל וההשתלמות של אלטשולר שחם ושל אנליסט היו הגבוהות ביותר בתשע"ז

עם תום השנה, תשואות מסלולי ברירת המחדל בשוק הפנסיה נמוכות מאלו של החברות הגדולות. למרות גידול מרשים בשיעור הנכסים המנוהלים בהם, גם במישור זה מסלולי ברירת המחדל עדיין לא מערערים את השוק

תשואות חודש ספטמבר בענפי הגמל, ההשתלמות והפנסיה, שהתפרסמו עם סיום תקופת החגים הארוכה, חתמו את הביצועים לשנת תשע"ז, שהחלה ב-3 באוקטובר 2016. במשך השנה הצגנו מדי חודש את נתוני המסלולים המובילים (המנהלים את סך הנכסים הגדול ביותר) של 13 החברות ובתי ההשקעות המובילים בענפי הגמל וההשתלמות, ושל 8 הגופים הגדולים בשוק הפנסיה (רק מסלולים שפתוחים לכל/לרוב הציבור). כעת, עם סיום השנה, הנה כמה מספרים מעניינים במיוחד.

סך הנכסים המנוהלים תחת המסלולים המובילים בשלושת הענפים גדל במהלך שנת תשע"ז ב-23.34%, שהם 65.6 מיליארד שקל (3.4 בענף הגמל, 23.3 בהשתלמות ו-38.9 בשוק הפנסיה). על מרבית הגידול בשוק הגמל אחראים בתי ההשקעות של אלטשולר שחם וילין לפידות, שהמסלול המוביל שלהם (לא בהכרח אותו מסלול לאורך כל השנה) הוסיף לעצמו ניהול של עוד 1.8 ו-1.77 מיליארד שקל, בהתאמה. לעומתם, המסלולים המובילים של 8 חברות ובתי השקעות השילו מעליהם סך כולל של 2.2 מיליארד שקל לאורך השנה. מסלול תמר כללי של חברת הביטוח כלל הוא המפסיד הגדול של נכסים מנוהלים בענף הגמל בתשע"ז: 919- מיליון שקל.

באלטשולר שחם ובילין לפידות אחראים גם ל-46% מהגידול בתיק הנכסים המנוהלים המצרפי של 13 החברות המובילות בענף ההשתלמות –הם הגדילו השנה את המסלולים המובילים שלהם ב-4.3 ו-6.5 מיליארד שקל, בהתאמה.

איזו ברירת מחדל?

לאורך כל שנת תשע"ז נהנו שני מסלולים ממעמד של מסלולי ברירת מחדל לניהול כספי הפנסיה של כל עובד ועובדת שלא בחרו אחרת. נומינאלית, הלמן אלדובי הגדילה את סך הנכסים המנוהלים במסלול הקרן המקיפה שלה בסכום הנמוך בענף – כ-190 מיליון שקל. לעומתה, הפנסיה המקיפה של מיטב דש הוסיפה לעצמה השנה נכסים בשווי כ-4.8 מיליארד שקל– יותר מהמסלול הכללי של מגדל מקפת אישית (השני בגודלו בענף), וממסלול גלעד כללי של הראל פנסיה (הרביעי בגודלו) – שגדלו השנה "רק" ב-4.06 וב-3.04 מיליארד שקל.

עדיין נומינאלית, כלל ביטוח, שנפגעה השנה בשוק הגמל, היא המרוויחה הגדולה בענף הפנסיה, כשתיק הנכסים המנוהלים במסלול המוביל שלה – הפנסיה המקיפה – התנפח בתשע"ז ב-9.43 מיליארד שקל. צמוד אליה נמצא מסלול הפנסיה המקיפה של הפניקס, עם גידול של 9.15 מיליארד שקל.

מנגד, כשמסתכלים על שיעור הצמיחה של המסלולים התמונה שונה מאוד: למרות הסכום הנמוך, הגידול שחווה מסלול ברירת המחדל של הלמן אלדובי משקף עלייה של 60% בנפחו השנה, ואצל מיטב דש מדובר בזינוק של לא פחות מ-209%; הגדול בענף. תיקי הנכסים במסלול הפנסיה המקיפה של אלטשולר שחם ושל הפניקס רשמו גידול של 120% ו-109% בהתאמה, ואילו תיקי הנכסים המנוהלים במסלולי הפנסיה המקיפה של ענקיות הפנסיה הישראליות – מנורה, מגדל, כלל והראל – גדלו בשיעורים צנועים הרבה יותר – 9-24%.

במילים אחרות – עוּבדת היותם מסלולי ברירת מחדל בהחלט מסייעת בהזרמת נכסי החסכונות שלנו, הציבור, אל החברות הקטנות, ובשיעורים משמעותיים בהרבה מיריבותיהן, אך כשמסתכלים על הכסף הגדול – גם אחוזים חד ודו ספרתיים צנועים מספיקים לענקיות הפנסיה שלנו כדי למשוך אליהן השנה למעלה מ-60% מנכסי הפנסיה החדשים. נראה שלשוק הזה יש ברירת מחדל משלו.

הצמד החזק של הגמל

כמו בסוף חודש אוגוסט, התשואה הענפית הממוצעת בקרב החברות שנבדקו בתחום הגמל עמדה גם בספטמבר על כ-0.36%. שליטתם של בתי ההשקעות אלטשולר שחם ואנליסט בענף נמשכת, כשמסלול גמל ישראל של אנליסט השיג גם את התשואה הגבוהה לחודש ספטמבר (0.9%) גם את התשואה המצטברת הגבוהה מתחילת 2017 (8.65%) וגם את התשואות הגבוהות ביותר בטווחים הארוכים ל-3 ול-5 שנים (18.05% ו-56.28%, בהתאמה). מסלול הגמל לבני 50 ומטה של אלטשולר שחם, שמאז תחילת 2017 צמוד לביצועיו של גמל ישראל (8.26%), הוא שהניב את התשואות הגבוהות ביותר לחוסכים בתשע"ז – 10.93%, שהם 1.87% יותר מהמסלול המוביל השני – אותו גמל ישראל של אנליסט.

מסלול האג"ח ללא מניות של אי.בי.אי, שבספטמבר השיא את התשואה הנמוכה בענף – נתון שלילי של 0.11%-, הוא האחרון גם לשנת תשע"ז – 2.79% בלבד. איתו בסוף הרשימה נמצא מסלול גדיש אג"ח עד 10% של פסגות (0.04%- בספטמבר, 2.7% מתחילת 2017 – הנמוך בענף, 2.81% בתשע"ז, 6.12% בשלוש השנים האחרונות ו-19.36% ב-60 החודשים האחרונים).

התמונה לא משתנה משמעותית בענף ההשתלמות, שגם בו ממשיכה לבלוט שליטתם של מסלולי ההשתלמות הכלליים של אלטשולר שחם (המוביל בתשואה הנצברת מאז תחילת 2017 – 7.13%, בשנת תשע"ז – 9.23%, וב-36 החודשים האחרונים – 14.36%) ושל אנליסט (המוביל בתשואת חודש ספטמבר – 0.58%, וב-5 השנים האחרונות – 46.85%). בטווחים הארוכים בולטת גם קרן ההשתלמות הכללית של ילין לפידות, עם תשואה מצטברת של 14.31% ושל 40.25% ב-3 וב-5 השנים האחרונות, בהתאמה. קרן ההשתלמות הכללית של הלמן אלדובי, שתשואתה הנצברת ב-3 השנים האחרונות היא הנמוכה בענף (7.49%), היא גם שהשיאה לחוסכים את התשואה הנצברת הנמוכה ביותר בתשע"ז – 4.8% בלבד.

מעגל הפנסיה לא נשבר

אם לא די בשני הענפים הקודמים, גם בשוק הפנסיה נראה שהתשואות של הקרן המקיפה של אלטשולר שחם מובילות כמעט בכל הטווחים. בשנת תשע"ז השיאה הקרן תשואה של 10.77% לחוסכים, 8.11% מהם מאז שהחלה 2017; בשלוש ובחמש השנים האחרונות התשואה הגבוהה של הקרן ניצבת על 18.76% ו-43.69%, בהתאמה.

מסלול גלעד כללי של הראל פנסיה השיא את התשואה הגבוהה של חודש ספטמבר – 0.74%. מסלול הפנסיה המקיפה של הפניקס לעומתו, הגיע לתחתית הרשימה החודשית, עם 0.53%, והוא גם הנמוך בתשואותיו לשנת תשע"ז – 5.53%. קרן הפנסיה המקיפה של הלמן-אלדובי, מסלול ברירת המחדל, השיאה לחוסכים רק מעט יותר בתשע"ז – 5.68%, כשבכל יתר הטווחים – מתחילת 2017, ב-3 וב-5 השנים האחרונות – היא האחרונה בענף: 4.26%, 9.95% ו-29.25%, בהתאמה.

שלא כמו שיעור הגידול של תיקי הנכסים המנוהלים, ההובלה המשמעותית של מיטב דש על יתר השוק לא באה לידי ביטוי גם בשיעורי התשואות: מנורה מבטחים החדשה, מגדל מקפת אישית, כלל פנסיה מקיפה והראל פנסיה גלעד כללי – ארבעת מסלולי הדגל של ענקיות הפנסיה – מובילים כולם על שני מסלולי ברירת המחדל בכל טווחי החיסכון.